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美国通胀第二波已在路上?重蹈70年代"三波通胀"覆辙?
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2025-08-20 | Contributed by: 华尔街见闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大 缩小 | 收藏 | Printer Friendly Page
美国M2重回峰值水平，通胀第二波已在路上？


在美国货币供应量M2重回5%的峰值、PPI升至高位等多重因素作用下，通胀“第二波”担忧正在积聚。经济学家警告，当前形势与1970年代央行过早降息导致通胀反复的历史惊人相似，美联储的审慎态度至关重要。

美国货币供应量M2已重回疫情期间峰值水平，同时多项通胀指标显示价格压力正在重新积聚，引发市场对通胀"第二波"的担忧。经济学家警告称，在当前货币环境下进一步宽松政策可能重演1970年代三轮通胀浪潮的历史悲剧。


最新数据显示，美国生产者价格指数(PPI)升至3.3%的高位，而货币供应量M2的增长率正趋向5%的危险水平。这一组合令人回想起1970年代的通胀周期，当时央行在通胀初步回落后过早放松政策，最终引发了更为严重的第二轮和第三轮通胀冲击。

分析师指出，虽然消费者价格指数(CPI)暂时保持相对稳定，但批发价格的上涨通常会传导至零售端，而货币供应量的快速增长为未来通胀提供了充足"燃料"。当前形势下，美联储主席鲍威尔对降息的延缓可能是明智之举。

经济学家担心，如果政策制定者重复1970年代的错误——在通胀尚未完全消除时就急于刺激经济——美国可能面临比过去五年更为严重的价格冲击。

货币供应重返高位，敲响通胀警钟

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当前对通胀风险的评估，一个关键变量是M2货币供应量。数据显示，在2020年新冠疫情期间，美联储实施零利率并大幅扩张货币供应，导致M2创下历史性增幅。随后，美联储通过加息等紧缩政策从系统中回笼了部分过剩流动性。




然而，据分析，这些紧缩努力在2024年大选前已基本停止。其结果是，M2总量目前已回升至此前创下的峰值水平。更令人不安的是，其年化增长率正逼近5%，这是一个在历史上通常与通胀风险相关联的较高水平。分析指出，若美联储屈从于降息压力，M2的增长趋势只会进一步加速。



除了货币供应，近期的价格数据也为通胀担忧提供了佐证。最新的CPI数据被市场形容为“相当火热”。


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