股价翻倍的英特尔,站在ICU门口的"芯片工厂"

2025-10-24 | 来源: 腾讯 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

英特尔正站在“死亡的边缘”，危险信号被笼罩在一片欣欣向荣的景象之下。

过去的两个月，这家芯片巨头迎来自己的高光时刻——美国政府、硅谷巨头、风投之王先后加入“混改”英特尔的行列，

短时间内，为其输送了接近160亿美元的资金。

一个个利好消息不断刺激股价上涨——从今年4月份最低点17.665美元，至10月23日收盘的38.160美元，涨幅超过116%。尤其是第三季度，营收137亿美元，净利润为41亿美元成功扭亏为盈后，其盘后股价一度涨近8%。

在这一系列资本运作中心的，是英特尔新任CEO陈立武。

不过，资本的“弹药”可能会帮助英特尔渡劫，未必能让其代工业务“站上巅峰”，几个关键性的问题必须要注意：英特尔Fab 52产能真相、18A工艺的真实水平，以及代工业务何时止血。

可以说，现在的英特尔晶圆代工业务，就像站在ICU门前。

一旦18A在市场上得不到正反馈，“世界级的代工厂”、“先进制造的美国梦”，可能就会瞬间崩盘。

01 产能不够，客户也不太会买账英特尔的工艺路线图中，一度包括20A、18A、14A等先进节点，今年4月份删去了20A，转而主攻18A和14A两个大节点（也会延伸出迭代版本，比如支持后段金属堆叠和TSV的18A-P等）。

根据时间表，最尖端的14A要到2027年量产，18A是现阶段重中之重。

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今年10月初，英特尔CEO陈立武手持基于18A的Panther Lake CPU晶圆为新节点背书，宣告量产年底启动。

相比联发科抢先宣布台积电2nm流片成功、苏姿丰和魏哲家手持2nm晶圆合影的画面，陈立武的照片也暗示了18A产能主要是“自产自销”

，但这并不新鲜，三星晶圆代工业务也是先做集团内客户。

对于英特尔的“自产自销”，目前业界有两种不同的声音：

其一，客户对英特尔18A工艺不感兴趣

，AMD、亚马逊等合作都没有大规模落地，只有微软Maia 2的少部分订单。高通CEO安蒙在接受采访时曾表示，英特尔芯片生产能力达不到高通要求，暂时无法作为其手机处理器制造商

。

其二，英特尔将暂停18A增量订单扩张，主攻14A落地

。对此，英特尔CFO津斯纳9月初在花旗2025全球TMT大会上委婉地表示，18A工艺仍有大量赢得外部代工订单机遇。