一位经济学家的财富自由秘籍:不冒险才是最大的风险

2025-11-14 | 来源: 棱镜 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

我常讲，一定不要All In（全仓买入），也一定不要All Out（指置身事外）。择时很难，但多元化的投资一直持有下去，意味着对未来的美好事物都有一定的配置，同时也规避了任一资产极端大跌可能导致的灭顶之灾。

第二点，在低利率环境中，投资者必须将投资组合偏向高风险类资产。对年轻朋友可能就是股票，权益类投资中又要偏向成长类股票。

从长期的全球经验来看，权益类资产跑赢通胀、跑赢房地产是大概率情况。投资中最大的风险恰恰是不冒任何风险。

第三点，一定要对风险有敬畏之心。我们进入了一个地缘政治风险、技术变革和气候变化叠加的高度变化的时代。所以必须给自己留一些安全边际。从长期投资来讲，不要太激进，不要加杠杆，不要把杠杆加得太满，因为我们处在一个充满风险和不确定的时代。

Q：当前经济处于换挡提质阶段。你怎么看待中国经济增长目标？

朱宁：我对中国经济的韧性非常有信心。中国已经是全球第二大经济体，中国对全球经济增长的贡献大于美国和印度之和。虽然经济增长速度放缓，但中国经济体量仍然在逐渐增加。

如果我们能维持在5%左右的经济增速，对于这么大规模的经济体来讲，是非常了不起的成就。如果能保持这一速度，到2035年我们就能完成向高收入国家的飞跃。

中国绝不会是另一个日本。一个很大的不同在于，我们看到了日本的经验和教训，相应地较早采取了一些预案。中国这样的超级经济体，在国内市场孕育了很多机会，带来更多的腾挪空间。日本在20世纪90年代后错失了信息化转型和互联网转型，反观中国，不但在新能源领域站在全球前列，在芯片、人工智能、人形机器人等方面也在快速追赶，达到世界领先水平。

任何一个经济体，只要还有新兴产业在发展，就一定有很多机会和潜力。

Q：当前各地重视消费对经济的拉动作用。对于促进消费，你有什么建议？

朱宁：宏观经济改善后，大家自然愿意进行消费。近期股市好转肯定也很有帮助。我们的研究发现，资产价格改善后，在边际上对消费有特别直接的帮助。因为很多时候大家觉得，股市里、楼市里赚的钱是白来的，这种钱花起来特别开心，心理学上叫作“赌场效应”。

二是提高可支配收入。如何能减税让利，让老百姓有更多落到口袋里的钱。近期的一些尝试如消费贷财政贴息、房贷利息减免，减轻了居民的支出压力，也有助于消费。

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此外，我们应该在社会公共福利领域加大投入，让大家不用担心养老、看病、子女教育等，这可以夯实社会安全网和社会保障体系。

超额储蓄表明，居民家庭是有钱的，但这些更多是预防性储蓄。如果社会保障体系能给人们提供信心和保障，大家就愿意把这些钱拿来消费。

三是找到合适的消费方向。随着收入增加和社会的整体富足，年轻一代的消费方式发生了很大改变。

当前年轻人更在乎情绪消费，比如Labubu这种盲盒，更在乎体验性消费、个性化消费。这里面还有大量机会未得到很好的满足，我觉得还需要一段时间，商家们能更好地理解年轻一代消费者的需求改变。

任何时候，都应该配置一点黄金

Q：我们好奇，一位经济学家的资产配置会是怎样的？

朱宁：我个人的资产配置仅供参考。首先，我的金融资产远远超过房地产，这和我一贯宣扬的理念比较一致。第二，我主要是通过ETF（指数型基金）和被动型资产进行配置。第三，我的全球资产配置非常多元化。

过去两年间，我处在相对降低风险偏好的过程。我在逐渐降低在美股中的敞口，逐步增加美元大额存单的配置。此外，我也在美国增加了房地产的配置，因为低利率环境会持续较长时间，随着社会灵活就业，大家对住宅的舒适度有更强的需求。最后，我在过去一年多里，一直比较看好黄金和A股。

看好A股，因为距离A股2015年的波动已经有十年左右，通常讲熊市平均时间在7～9年。此外，周围很多朋友都对A股兴味索然，如果把散户看作反向指标的话，这可能是一个入市信号。维持股市的健康上涨，有助于经济企稳回升，政策层面对长牛、慢牛有期许。

我个人看好黄金已经很长时间，也配置了不少。

一个重要原因是，自2008年全球金融危机后，全球的法币体系在十几年里印出了人类历史上从未见过的天量的钱，任何有限资产在这一环境下一定会升值，无论是黄金、加密货币、艺术品，在过去一段时间都走出了大牛市。黄金在对冲通胀之外，还可以对冲一切可能的风险，包括可能发生的全球秩序变革风险。