上市公司集體撤離電視劇,主投主控成過去時

2025-11-17 | 來源: 新浪財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

來源：娛樂資本論

作者|張逸虹

電視劇上市公司正在從“主投主控”角色中安全撤離。

這並不是說這些上市公司都在退出電視劇業務，而是指上市公司正在減少自己開發的項目，轉向對外部項目的投資。而這些投資經常通過在項目過會後墊款、在平台開始回款後退出的“墊資”模式實現。真正前期開發的風險型資金，則由業內中小公司承擔。

據小娛觀察，這一現象最早可以追溯到2020年，但從2023年開始，采用這一模式開發的項目越來越多。

以慈文傳媒披露的電視劇項目為例，小娛逐條研究了各階段項目中慈文傳媒所處的角色，發現：1）由慈文自己報備並出品的項目的比重已經較低，且集中在2024年及之前；2）2025年開機的項目中，慈文都是以聯合出品或參投的形式出現。

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慈文傳媒電視劇項目角色梳理

資料來源：公司公告、公開信息整理

河豚君發現，1）上市公司正在通過在項目過會後進入、播出前逐步退出的方式，將前期開發和後期回款的風險留給了中小型影視公司或工作室，把電視劇投資變成一種“穩健型”投資；2）“墊資”模式興起的背後，是定制劇取代版權劇成為劇集公司開發的重心；3）無論是墊資模式的興起，還是定制劇取代版權劇的趨勢，都指向行業正在極力尋找確定性和安全感。

不僅僅是慈文，唐德影視（華智數媒）、中廣天擇、歡瑞世紀、百納千成、稻草熊娛樂等公司均有類似的情況，娛樂資本論從財務的角度考慮，這當然能提升其流動資產周轉率和資金安全度，而且也一樣能獲得“聯合出品”的名義。

資金的流向，才是這個行業真正的命脈所在。安全，已經成了影視資本的集體選擇。

#本文已采訪兩位相關人士，他們也是「娛樂資本論」2025年采訪的第560—561位采訪對象