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10年最慘拋售潮出現,美元先倒下


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“川普2.0”執政的第一年,美元遭遇自2017年以來最劇烈的年度拋售,兌一籃子主要貨幣的跌幅高達9.5%,創下近十年最大年度跌幅。據報道,這一頹勢主要源於川普關稅政策引發的經濟不確定性,以及市場對美聯儲將維持寬松貨幣政策的強烈預期,共同削弱了美元的避險吸引力。


隨著川普重返白宮,貿易政策迅速轉向強硬,市場對貿易戰沖擊經濟成長的疑慮升溫,使美元的“安全港”光環開始褪色,而美元轉弱的關鍵轉折點出現在今年4月。

根據《金融時報》整理的數據,今年美元兌主要貨幣累計下跌9.5%,不僅是近10年最差表現,也被德意志銀行全球外匯研究主管 George Saravelos 形容,為“自由浮動匯率史上表現最糟糕的年份之一”。


相對之下,歐元成為最大受益者之一,兌美元大漲近14%,突破1.17,來到2021年以來新高。


美元轉弱,其關鍵在今年4月川普政府對主要貿易伙伴發動新一輪關稅戰,市場迅速反映對經濟前景的擔憂。盡管美元一度反彈,但9月聯准會重啟降息循環,讓美元再度承壓。華爾街普遍預期,隨著美聯儲未來持續降息,美元在明年恐仍難以擺脫疲軟格局。

在此背景下,多家華爾街銀行預測,歐元兌美元在2026年底前可能升至1.20,英鎊則有機會由目前的1.33上探1.36。美元走弱雖有利美國出口商,但對在美國市場取得收入的歐洲企業而言,卻成了侵蝕財報的逆風。


分析指出,川普政策反復、尤其 4 月關稅宣布後的市場劇烈震蕩,促使海外投資人在配置美股時,開始更積極對沖美元風險。隨著更多投資人透過衍生性商品進行避險操作,美元正承受一股持續而深層的往下壓力。


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