他被称为"加拿大的巴菲特",却比巴菲特更低调

2026-01-12 | 来源: 帝亚梵的智库报告 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

Howard Marks（Oaktree创始人之一）

收购Oaktree后，Brookfield一举获得：1200亿美元+的信贷资产管理规模，困境债务投资的顶级品牌和团队，与Blackstone全面竞争的产品线（2019年合并后AUM达4750亿美元，首次匹敌Blackstone）。

Bruce Flatt 2025年完成100%收购时说："六年前我们与Oaktree合作时，我们看到了将全球领先的信贷管理公司纳入Brookfield的巨大机会。这一合作超出了我们的预期。"

Howard Marks卖的原因也很清晰，他已经72岁，他和联合创始人Bruce Karsh面临一个问题：Oaktree的未来在哪里？

作为一家上市公司，Oaktree的规模在另类资管行业中只能算"中型"。在Blackstone、KKR、Apollo等巨头疯狂扩张的时代，独立的Oaktree面临两个选择：

继续单打独斗：但募资竞争越来越激烈，大型LP更倾向于把钱集中给少数几家巨头

找一个强大的合作伙伴：获得资本、分销网络和规模协同

Howard Marks选择了后者。但背后有三个条件：

第一，保留运营控制权。交易结构确保Marks、Karsh和其他合伙人保留38%股权，并继续独立运营Oaktree。Brookfield不会干预投资决策。

第二，选择股票而非现金。 Oaktree股东可以选择每股49美元现金，或换成Brookfield股票。Marks选择了换股，这意味着他相信Brookfield的长期价值，愿意继续"搭便车"。

第三，文化契合。 Bruce Flatt和Howard Marks都是价值投资者，都信奉"逆向投资"和"长期持有"。两人见面后一拍即合。

从2019年到2025年，Oaktree的AUM从1200亿美元飙升至超过2000亿美元，增长超过75%。

这证明了Brookfield的"联邦制"模式是有效的：给被收购公司足够的独立性，同时提供资本和分销支持。

对于Brookfield来说，Oaktree不仅是一笔财务投资，更是信贷业务的战略基石。

在2025年的高利率环境下，私人信贷成为最热门的资产类别，而Brookfield通过Oaktree牢牢占据了这个赛道的头部位置。

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这是一家什么样的公司？

Brookfield是"全球实体资产的长期复利机器"。

它不会给你一夜暴富的刺激。但如果你有10年的商业视野，它提供了非常稳健的参考。

这家公司非常有意思，让给我看到了资源配置的另一种逻辑。

这是一家需要耐心的公司。但好消息是，Brookfield自己就是最有耐心的投资者。

一分钟看懂Brookfield

Q1: Brookfield和Blackstone有什么区别？

A: 两家都是万亿级另类资管巨头，但Brookfield更侧重"运营者"角色，拥有25万员工真正运营资产；Blackstone更侧重交易和分销能力。Brookfield在能源转型领域领先，Blackstone在房地产和品牌影响力上更强。

Q2: Brookfield如何赚钱？

A: 三种方式：(1) 基于管理资产收取管理费（约1-1.5%）；(2) 基金超额回报的业绩分成（15-20%）；(3) 自有资本投资于旗下资产的回报。

Q3: Bruce Flatt是谁？为什么被称为"加拿大的巴菲特"？

A: Bruce Flatt是Brookfield的CEO，1990年加入公司，2002年出任CEO。在他领导下，Brookfield实现了30年约18%的年化回报，投资风格与巴菲特类似：价值投资、长期持有、不追热点。

Q4: Brookfield为什么要收购Oaktree（橡树资本）？

A: Brookfield擅长实物资产，但在信贷领域相对薄弱。收购Oaktree补齐了这一短板，获得了困境债务投资的顶级品牌和团队，同时使合并后的AUM可以与Blackstone竞争。

Howard Marks选择出售是因为希望借助Brookfield的规模和分销网络扩大影响力，同时保留运营控制权。