1200亿!宁德时代为何押注一家"小公司"

一家市值仅267亿元、2025上半年营收62亿元的公司，如何能撬动宁德时代(300750.SZ)价值可能超过1200亿元的战略协议？

1月13日晚间，容百科技(688005.SH)宣布与宁德时代签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》（下称“《合作协议》”），协议约定自2026年第一季度至2031年容百科技向宁德时代供应约305万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额超1200亿元。

公告当晚，上交所火速发来问询函，直指公告中“总销售金额超1200亿元”的表述缺乏协议依据，要求公司说明依据来源。并要求容百科技在1个交易日内就问询内容以书面形式回复。

如今三个交易日过去，容百科技已经两次申请延迟回复，股票也连续停牌至今。

财经评论员皮海洲表示，此类巨额订单公告极易引发股价异常波动，甚至连续涨停，若最终无法落实，将对投资者造成重大损失。上交所在公告后迅速发出问询函并令其停牌，是合理且必要的监管措施，有助于保护投资者利益。在复牌前，交易所与公司必须将订单的真实性、具体内容、双方履约能力等关键问题调查清楚，并向市场公开说明。

而就在第二次延迟回复中，容百科技交底：引发市场轰动的“1200亿元合同总金额”并非协议白纸黑字所载，只是公司单方面“自行估算得出”的结果。

截至停牌前，1月13日，容百科技报收37.35元/股，总市值267亿元。

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据容百科技披露的《合作协议》显示，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超1200亿元。协议对双方均具有约束性。

公告显示，容百科技为宁德时代的重要合作供应商，容百科技及其独资或合资子公司为宁德时代工厂提供电池原材料产品或服务，并将优先参与该客户新项目、新产品的开发，并积极响应其质量改善、快速交付等方面的合作诉求。

容百科技表示，《合作协议》的履行，预计将对公司未来经营业绩产生积极且重要影响，并进一步增强公司经营的稳定性与抗周期能力。具体对各年度业绩的影响情况，以公司后续披露的定期报告为准。

图源：公告截图

理想很丰满，但现实很骨感。

容百科技是三元正极材料龙头，主要从事三元材料、磷酸铁锂材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售。其中，三元正极材料是公司的主营业务。2025年上半年，公司营收62.48亿元，其中三元正极材料收入60.37亿元，占比为96.62%。

对于向宁德时代供应的磷酸铁锂材料，容百科技前期公告显示，公司2025年12月13日披露收购贵州新仁新能源科技有限公司（以下简称“贵州新仁”）并对其增资公告称，贵州新仁目前拥有年产6万吨磷酸铁锂产线，容百科技已披露拥有的建成磷酸铁锂产能与《合作协议》预计供应的305万吨产量相差甚远。

监管首先关注到了信息披露准确性的问题，根据容百科技提交的公告及备查文件，协议中并未对总销售金额进行约定，容百科技未公告销售金额的确定依据。

于是上交所要求容百科技补充披露截至目前双方是否签署关于产能建设、产品数量各年交付、产品销售价格调整机制等约定，并全面自查并完整披露关于《合作协议》的全部重要内容。