餐飲業的整體處境,可能比西貝更糟糕....

2026-01-20 | 來源: 冰川思想庫 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“賈國龍VS羅永浩”居然跨年了，讓人始料未及。看看西貝的經營狀況，倒也在情理之中。

年初西貝就宣布，將在2026年一季度內關閉全國102家門店，占現有門店總數的近30%，影響4000多名員工的生計。

可是，羅永浩哪有那麼大的殺傷力？沒有羅永浩攪局，西貝的2025年好像也沒好多少。

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其實，2024年西貝的業績就不盡如人意。行業媒體報道，西貝2024年全年營收約58億元，低於2023年的62億元。降幅不算大，但是淨增18家門店還是沒有保住營收業績，問題不小。

這說明西貝的單店盈利能力不行。所以，西貝25%的毛利率，卻只產生了5%的淨利率。這樣的利潤表現，在大型餐飲連鎖企業中處於下乘。2024年同樣流年不利的海底撈，淨利潤率還是達到了11%，比西貝高了一大截。

2025年西貝的經營情況更糟，“預制菜風波”肯定有影響。但是，真正“拖後腿的”恐怕還是盈利能力不足的內傷。這從本次閉店的區域分布中，可以看出端倪。

這次關閉的102家門店中，42家是四大一線北上廣深的門店，占比41%。一家定位中高端市場的大型餐飲企業，大幅收縮一線城市的布局，只有一個理由：壯士斷腕壓低成本。

和網絡輿論無差別打擊的“預制菜風波”很難說有多大關系。沒有那場風波，西貝的成本壓力沒有那麼大，但是也好不到哪兒去。

因為西貝的成本的確是高了。僅人力成本一項，一年就要10億元以上。西貝的店面租金成本也很高。西貝的店面動輒六七百平方米，房租成本很高。

▲西貝餐廳（圖/CFP）

西貝此次關閉的門店中，就有不少標注了“談降租，降不下來就閉店”。人力和房租，都是大型餐飲連鎖企業的剛性成本，豈是想降就降的？區區5%的淨利率經不起折騰。

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然而，2025年的餐飲業備受折騰。上半年豬肉價格上漲28%、蔬菜批發價漲幅30%，食材成本激增，餐飲業整體出了一波大血。社保新規推高20%—30%用人成本，餐飲業又受重創。

所以，成本激增導致關店的，遠不止一個西貝。2025年全國近300萬家餐飲門店關閉，“收縮”成了年度主題詞。

西貝所在的中高端餐飲市場更是雪上加霜，壓力不僅來自成本端，還來自消費端。2025年，人均餐飲消費降至36.6元，同比下降7.7%。30元以下客單價消費占比65%。說好聽點是極致性價比消費，說難聽點就是消費降級。

行業整體入冬，“身板”不硬的西貝先感冒，並非意外。“預制菜風波”或許加重了病情，卻談不上是主要病因。

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春江水暖鴨先知，行業健康狀況，資本市場最敏感。

2025年號稱是餐飲企業“IPO大年”，9家餐飲企業沖刺上市，相當熱鬧。最終的結果是，5家茶飲如願敲鍾。4家餐飲連鎖企業中，巴奴火鍋和老鄉雞都是“三戰港股”失敗。遇見小面、牛大人的IPO，也難言有多成功。

遇見小面2025年12月5日登陸港交所，首日便迎來破發27.84%的慘淡開局。更為難堪的是，此後的股價非但沒有起色，還從5港元跌至最低的4.19港元。與2018年“火鍋第一股”海底撈上市後的連創新高，真是冰火兩重天。

擁有“中式面館第一股”光環的遇見小面，起點不低。2014年廣州開首店，11年間8輪投資。2022—2025年的高速擴張期，3年多門店數量增長300余家，營收也從4.18億元增長至11.54億元，相當“能打”。

遇見小面的“顏值”也很高。港股招股書顯示其基石投資者名單包括高瓴資本旗下HHLRA、君宜香港(专题)基金、國泰君安證券、海底撈新加坡等，都是餐飲業投資的資深大佬。

這樣一家既有“面子”又有“裡子”的企業如果是在十幾年前IPO，大概率是股價連漲的“經濟上行期之美”。然而，2025年並不美麗。首日破發、持續低迷，問題也是出在盈利能力上。遇見小面2023年扭虧為盈，2024年淨利潤6070萬元。11.54億元的營業額，就賺這仨瓜倆棗，缺乏市場說服力。

連鎖餐飲企業高速擴張期，盈利能力不足尚可理解。可是，近年來主動降價、“降本增效”，盈利增長的潛力也不樂觀。訂單平均消費額從2022年的36.2元降至2025年上半年的31.8元，跌了15%。