3家盈利,7家倒闭:智驾2025残酷物语

2026-01-25 | 来源: 深网 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

2025年末，希迪智驾在港交所敲响的钟声，为这一年智能驾驶产业的“上市潮”落下了句点。这已是年内第9家登陆港股的产业链公司，从方案商到芯片商，超百亿港元的融资汇聚成一股资本浪潮。

然而，钟声余韵未散，一个更严峻的考题已转向2026年：上市募得的“弹药”，能否助企业穿越商业化的深水区？当财务报表再无遮蔽，那些巨额的研发投入与难以规模化的盈利现实，将赤裸地置于市场审视之下。

展望2026年，产业的狂欢将沉淀为理性的分化。资本市场的焦点，正从追逐“上市故事”转向拷问“上市后表现”。

资金必将更苛刻地流向那些已初步证明商业化能力的公司。商业的主旋律，则从“技术演示”切换至“规模化落地”，在港口、矿山、干线物流等特定场景中，寻找切实的盈利突破口。

随之而来的，将是一场不可避免的行业洗牌，“百家争鸣”的草莽时代临近尾声，“整合与淘汰”的进程将急剧加速。

上市从来不是终点。2026年，一场关于技术、盈利与生存的终极考验，答案将逐渐揭晓。

上市潮涌：全产业链竞逐港股舞台

2025年，智能驾驶产业链在资本市场迎来集体爆发，企业扎堆上市或递表，涵盖了从解决方案、核心传感器到智能座舱的全产业链环节。

此番上市浪潮在2024年下半年已见端倪。速腾聚创、地平线、黑芝麻智能、佑驾创新等产业链企业彼时已相继登陆资本市场，另有批公司进入递表阶段，为此轮热潮奠定了基础。

英特尔Q1盈利指引归零,盘后股价暴跌近12%

9成是女性!2025年"224名脱北者"入境南韩,背后内幕曝光

中国公布2025整治内卷10大案例首位是龙头老大

年初，赛目科技作为2025年第一家港股上市的智驾公司拉开行业上市序幕。赛目科技主营智能网联汽车仿真测试业务，背后投资者包括华为哈勃、北京顺义国资委等投资机构。这也是其历经四次递表后最终成功上市，成为全球自动驾驶仿真测试领域的首家上市公司。

随后，自动驾驶出行服务商小马智行与文远知行于11月6日同日挂牌，实现“美股+港股”双重上市；激光雷达龙头禾赛科技完成全球激光雷达行业规模最大的IPO。紧随其后，图达通、博泰车联、均胜电子等关键环节供应商也相继上市。至12月19日，专注于无人矿卡的希迪智驾正式挂牌，成为“全球自动矿卡第一股”。

在已上市企业形成板块集群的同时，IPO门前的递表申请队伍也日渐庞大。据不完全统计，2025年仅10月至12月期间，就有天瞳威视、福瑞泰克、驭势科技、千里科技等八家企业递表。

值得关注的是，从市场份额来看，此番成功上市的企业多为各自细分领域的领先者。例如，禾赛科技在ADAS激光雷达市场占有率持续领先，上半年以33.0% 的份额位居榜首；均胜电子智能座舱域控产品全球市占率第四、智能方向盘市占率全球35.9%；希迪智驾则在自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一。

密集上市的背后，是智能驾驶行业高投入、长周期的“马拉松”特性。

公开资料显示，上述企业均经历了多轮融资才走到上市关口：文远知行和禾赛科技融资至少十轮，博泰车联、希迪智驾融资八轮，小马智行和图达通融资七轮。在行业尚未实现大规模盈利的背景下，上市融资成为企业获取持续资金、支撑技术长跑的关键途径。

为何上市潮会在此时集中出现？多位业内人士表示，智能驾驶产业的一大特征就是“持续烧钱”，研发投入巨大而回报周期偏长，上市融资能有效缓解智能驾驶企业的资金压力。让企业能更好地进行这场“长跑”。

国际智能运载科技协会秘书长张翔分析认为，主要受两方面驱动：一方面，产业链日趋成熟、核心部件成本下降，为商业化提供了基础；另一方面，要实现完全自动驾驶仍需巨额研发投入，上市成为支撑这种长期投入的重要途径。