3家盈利,7家倒闭:智驾2025残酷物语

2026-01-25 | 来源: 深网 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

光环之下：普遍亏损与商业化迟滞之困

然而，上市远非终点。敲钟的背后，智能驾驶企业普遍面临着持续亏损、高额研发与商业化迟缓的三重压力，技术成熟度与规模化盈利之间横亘着巨大鸿沟。

财务数据揭示了行业普遍的生存压力。2022至2025年上半年间，多家头部企业累计亏损惊人：文远知行累计亏损约65.57亿元，小马智行累计亏损约46.3亿元，长期处于亏损状态。封闭场景的代表希迪智驾，其亏损亦从2022年的2.63亿元扩大至2024年的5.81亿元。

在上述成功上市的9家公司中，仅赛目科技、禾赛科技、均胜电子3家实现盈利。

巨额研发投入，是导致普遍亏损的核心原因之一。2025年上半年，多家企业研发支出占营收比例畸高：文远知行为322%，小马智行为272%，地平线为147%。专注于自动驾驶芯片的黑芝麻智能，2025年上半年研发支出高达6.18亿元，是营业收入的2倍多。

也有行业人士指出，智驾技术验证周期长，从实验室研发到实车测试、量产落地，往往需要数年时间，期间需持续投入资金，导致短期内难以实现盈利。

更深层的压力来自于商业化进程的迟缓。以Robotaxi（无人驾驶出租车）为例，尽管头部企业在全球扩张测试车队，但真正允许完全无人驾驶商业化收费的城市仍是少数。小马智行的副总裁张宁曾表示，需在单一城市部署上千辆规模的车队，才可能实现单车盈亏平衡，这凸显了规模化前的巨大资本鸿沟。

“当前L4级自动驾驶技术尚未完全成熟，制约了用户的付费意愿，企业难以获得可持续的收入。”国际智能运载科技协会秘书长张翔分析指出，用户付费意愿低，叠加市场供给过热，企业数量众多，价格战蔓延，导致许多公司面临生存压力。

随着市场竞争白热化，价格战压力也正迅速传导至上游供应商，即便是在因L3级辅助驾驶普及而需求激增的上游硬件领域，如激光雷达和域控制器，激烈的价格战也让厂商陷入“增收不增利”的窘境，部分企业开始探索机器人等新业务以寻找第二增长曲线。

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在张翔看来，实现盈利的关键在于技术真正成熟并实现规模化商用。当前全球尚无企业能够实现L3级及以上自动驾驶的大规模落地。若技术取得突破，车企采购意愿将大幅提升，行业收入模型才会得到根本改善。

因此，在技术取得关键突破并带来规模化收入之前，充足的“粮草”——即现金储备，就成为企业能否支撑这场持久战的生存底线。

截至2025年上半年，地平线手握161亿元现金储备，相对充裕；小马智行与文远知行分别为53.56亿和58.38亿元；赛目科技仅2.9亿元，纳芯微经营活动产生的现金流量净额更是为-3.08亿元，中小型企业的资金链尤为紧张。

淘汰赛升级：资本理性与残酷洗牌

在上市潮的光环背后，智能驾驶行业正经历一场冷酷而迅速的洗牌。资本趋于理性，加速向头部聚集。

行业数据显示，2021年国内自动驾驶行业融资总金额达932亿元的峰值，但到了2025年，这一数字已降至350亿元。

融资规模的收缩直接加速了行业淘汰进程。

背靠长城汽车、一度估值百亿的毫末智行，被曝陷入业务停摆与欠薪困境；同样，曾获超22亿元融资的纵目科技，也在仓促转型后迅速陷入运营危机。据36氪不完全统计，过去一年已有至少7家实现业务落地的自动驾驶公司宣告破产、清算或深度重组。

这意味着行业已从“野蛮生长”进入了残酷的“强者生存”淘汰赛。Momenta创始人兼CEO曹旭东更是直言，智驾终局的竞争将会在2026年结束，最终只会有三家公司胜出。