2028年全球智力危机中产的黄昏到来?

2026-02-24 | 来源: 腾讯财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

造成市场动荡的因素每个季度都在增强，这意味着动荡的程度每个季度都在加剧。劳动力市场没有自然的下限。

在美国，我们不再讨论人工智能基础设施泡沫会如何破裂，而是讨论当消费者被机器取代时，消费信贷经济将会发生什么变化。

六、智力置换螺旋

2027年，宏观经济形势不再隐晦。过去十二个月零散但明显负面的发展传导机制变得清晰可见。你无需查阅劳工统计局的数据，只需参加一次与朋友的晚宴即可。

失业的白领并没有闲着，而是降低了工作强度。许多人转而从事收入较低的服务业和零工经济工作，这导致这些领域的劳动力供给增加，同时也压低了这些领域的工资水平。

我们的一位朋友在2025年是Salesforce的高级产品经理。职位优厚，有医疗保险、401k退休金计划，年薪18万美元。她在第三轮裁员中失去了工作。六个月的求职之后，她开始做Uber司机。收入骤降至4.5万美元。重点不在于个人经历，而在于更深层次的数学计算。将这种现象放大到每个主要都市的几十万劳动者身上。大量高技能劳动力涌入服务业和零工经济，进一步压低了原本就收入微薄的现有劳动者的工资。行业层面的冲击最终演变为整个经济领域的工资压缩。

在我们撰写本文时，以人为本的经济体系还剩下一部分，即将迎来另一轮调整。与此同时，自动送货和自动驾驶汽车正在逐步渗透到零工经济中，而零工经济已经吸纳了第一批失业工人。

到2027年2月，很明显，仍在职的专业人士开始像随时可能失业一样消费。他们加倍努力工作（大多借助人工智能），仅仅是为了保住饭碗，晋升或加薪的希望已经破灭。储蓄率略有上升，而消费支出则有所放缓。

最危险的部分在于滞后性。高收入者利用高于平均水平的储蓄，维持了两到三个季度的正常假象。直到实体经济中早已出现问题，确凿的数据才证实了这一点。随后，一些报道打破了这种假象。

美国首次申请失业救济人数激增至48.7万人，为2020年4月以来最高。来源：美国劳工部，2027年第三季度

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首次申请失业救济人数激增至 48.7 万，为 2020 年 4 月以来的最高水平。ADP 和 Equifax 证实，绝大多数新增申请人都是白领专业人士。

标普500指数在接下来的一周下跌了6%。负面宏观经济形势开始占据上风。

在正常的经济衰退中，失业现象普遍存在。蓝领和白领工人所承受的痛苦大致与其各自在就业中所占的比例相符。消费受到的冲击也普遍存在，并且由于低收入工人的边际消费倾向较高，因此这种冲击会很快在数据中体现出来。

在本轮经济周期中，失业主要集中在收入分配的顶层人群。虽然他们在总就业人数中所占比例相对较小，但却推动了不成比例的消费支出。收入最高的10%人群的消费支出占美国总消费支出的50%以上，而收入最高的20%人群的消费支出则占到约65%。这些人购买房屋、汽车、度假、外出就餐、支付私立学校学费、进行房屋装修。他们是整个非必需消费品经济的需求基础。

当这些工人失业，或为了填补空缺职位而接受50%的降薪时，相对于失业人数而言，消费受到的冲击是巨大的。白领就业人数下降2%会导致可自由支配的消费支出下降约3%~4%。与蓝领失业往往立竿见影（工厂裁员后，下周就会停止消费）不同，白领失业的影响虽然滞后，但更为深远，因为这些工人有一定的储蓄缓冲，使他们能够在消费行为发生转变前的几个月内维持消费。

到2027年第二季度，经济已经陷入衰退。美国国家经济研究局（NBER）直到几个月后才正式确定衰退的开始日期（他们一贯如此），但数据却很明确——我们已经连续两个季度经历了实际GDP负增长。但这还不是一场“金融危机”……至少当时还不是。

七、相关赌注的链式关系

私人信贷规模已从2015年的不到1万亿美元增长到2026年的超过2.5万亿美元。其中相当一部分资本被投入到软件和技术交易中，许多交易都是对SaaS公司的杠杆收购，估值假设这些公司的收入将永远保持两位数以上的增长。

这些假设在第一个智能编码演示和2026年第一季度软件崩溃之间就已经破灭了，但目标受众似乎并没有意识到它们已经失效。