眼下这一幕,越来越像2007年次贷危机前夜

2026-03-10 | 来源: FX168财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

那么，这一次真的不一样吗？

如果单纯从体量来看，或许是的。根据Investec的数据，作为全球金融危机根源的抵押贷款支持证券市场，在2007年的规模约为7.2万亿美元，占当时全球证券总价值的5%左右。而如今私募信贷市场规模约为2万亿美元，占全球证券市场总规模还不到1%。

但另一方面，和2007年的次贷市场一样，如今的私募信贷监管相对宽松，至少与传统银行贷款机构相比是如此。这意味着，它真实的风险触角究竟延伸到了哪里，其实并不容易弄清楚。

更值得注意的是，普通散户投资者正在越来越多地参与其中。Investec数据显示，截至2024年底，散户投资者在私募信贷基金中的持仓占比已升至16.6%，而2020年这一比例仅为5.5%。

与此同时，私募信贷违约率也在持续攀升。评级机构惠誉（Fitch Ratings）上周表示，私募信贷违约率在2025年升至创纪录的9.2%，高于2024年创下的8.1%这一前高。

或许更令人不安的是，这些违约案例中还并未包含软件公司，而软件企业如今已成为私募借贷的重要借款方。今年以来，软件行业因市场担忧人工智能带来的颠覆性冲击而遭受重创，这也使黑石、KKR和Apollo等私募信贷巨头的股价在近几个月内累计下跌了30%至45%。

为何越来越多孩子得白血病? 家里这4样东西要扔

一层楼一半都是自助,为什么商场里自助餐越来越多?

欧美明星越来越像伪人!生图看不到活人感

从更广泛的角度看，私募信贷带来的风险明显偏向下行。当前，美国经济正处于一个脆弱节点，既面临疲弱的就业市场，又要承受中东战争带来的外溢影响，包括油市剧烈波动，以及现代版“滞胀”阴影的浮现。

诚然，目前市场主流观点仍认为，美国经济基本面总体稳健，而且私募信贷的体量还不足够大、与金融体系的联动也还不够深，不至于拖垮GDP增长或更广泛的资产市场。正如巴克莱策略师所指出的那样，私募信贷确实存在问题，但这些问题尚不足以将美国经济拖入衰退。

但必须指出的是，2007年市场看待次贷问题时，基本也是同样的逻辑。

借用沃伦·巴菲特那句广为流传的话来说：当流动性的潮水退去时，你才会知道谁在裸泳。近期私募信贷市场发生的一系列事件表明，未来可能还会有更多基金暴露出真实问题。