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别人恐惧时该贪婪?此刻照巴菲特建议买股或掉坑


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美伊开战刺激油价本周飙上每桶100美元,美股标普500指数跌到今年新低点,华尔街“恐慌指数”VIX一度涨破35。在这个市场紧张时刻,投资人该遵照“股神”巴菲特的建议,“别人恐惧时要贪婪”吗?


MarketWatch专栏作家胡伯特说,若鉴往可知来,历史数据显示,此刻若是采行巴菲特这个经典建议,在“恐慌指数”——芝加哥选择权交易所波动率指数(Cboe VIX)——猛窜时立刻反向操作、大举买进股票,可能掉落陷阱。

胡伯特指出,巴菲特这句“别人恐惧时要贪婪”的建议,不宜直接转化成依据VIX的市场择时策略。如果一见VIX冲高,就趁卖压急涌时进场买股,并非最佳时机。


他指出,有个操作策略较稳当,以风险调整报酬率计算可打败大盘:与其在VIX冲上高点时就马上增持股票,不如此时先卖出,待VIX触顶下滑,再开始买进。换言之,与其在市场波动剧烈时逆向操作增持股票,不如先卖再说,等波动率开始回落时再买回来。


历史数据支持这种操作策略。

胡伯特根据VIX每日收盘价位,把1990年迄今的所有美股交易日分成四等分,再逐一检视接下来一个月的美股(以威尔夏5000指数衡量)平均总报酬率。


结果发现,VIX价位最高的第四组,在接下来的一个月,威尔夏5000指数平均总回报率为1.61%,高于第三组(VIX次高)的0.79%、第二组(VIX次低)的0.65%,以及第一组(VIX最低)的0.85%。但第四组(VIX最高)经风险调整的报酬率为0.25%,低于第一组(VIX最低)的0.32%。

也就是说,如果在VIX一冲上高点就进场买股,接下来一个月的风险调整报酬率,反倒不如等VIX开始回落再买股的报酬率。
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