46人狂攬11億,泰國富二代在中國賣的椰子水,攤上了大事

2026-03-16 | 來源: 棱鏡 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

在全球范圍內，IFBH也是僅次於美國品牌Vita Coco（唯他可可）的第二大椰子水飲料公司。

2025年4月9日，IFBH向港交所提交了上市招股書，僅僅兩個多月後，當年6月30日，就正式在港交所掛牌上市，創下了當年食品飲料企業港股過會的最快紀錄。

上市後，IFBH備受資本的追捧。IFBH的發行價為27.8港元，上市首日，一開盤就大漲到43.9港元，7月2日，盤中觸及48.8港元的歷史高點，市值約130億港元，市盈率也達到了43，遠超農夫山泉、蜜雪冰城等飲品巨頭。

目前，IFBH的股票已經跌破發行價，截至3月12日收盤，其股價為11.93港元。

中國年輕人喝出來的椰子水巨頭

在IFBH申請在港交所上市時，其招股書披露的一個細節，出乎了很多行業人士和投資者的意料。

截至2024年底，這家年營收突破10億元人民幣的泰國飲料企業，僅有46名員工，其中20人負責銷售和營銷統籌，5人負責研發，6人負責倉儲配送相關工作，15人負責行政、財務、人事等。

與此同時，這家嚴重依賴中國市場的泰國飲料公司，沒有1人在中國內地或者香港辦公：43人在泰國，3人在新加坡。

IFBH雖然是一家泰國飲料企業，但也可以說是一家“中國公司”，因為其絕大多數的營收都來自中國市場。2025年財報顯示，IFBH的營收為1.764億美元，其中，來自中國內地的營收為1.594億美元，來自中國香港的營收為887萬美元，來自中國台灣的營收為360萬美元，三者的總和占其總營收的97.4%。

用46人撬動十幾億的營收，背後的核心支撐，是IFBH極致的輕資產運營模式。

IFBH的輕資產模式，堪稱飲料行業“外包極致化”的典型代表。

他們沒有自建工廠，沒有自建倉庫，也沒有龐大的銷售團隊，而是高度依賴外部合作。比如，他們的代工廠向椰農和采集商采購椰子水，物流供應商負責物流，分銷商則利用物流和營銷資源去滲透市場、銷售產品。

2387億債務蘇寧張近東資產徹底清零中國民企首例

重大風向! 中國十五五規劃刪掉"房產稅"

揭密中國消費不振的痛點:錢在哪兒卡住了?

當然，這種輕資產運營模式，往往意味著供應商和客戶會高度集中。

根據招股書，2023年、2024年，其前五大客戶的銷售額在總銷售額的占比分別為97.9%和97.6%，客戶即他們的分銷商；2023年、2024年，他們向前五大供應商采購的金額在總采購金額的占比分別為92.3%和96.9%，供應商即他們的代工廠。

雖然IFBH自己並不生產椰子水，但他們還是憑借著泰國椰子的價格優勢，保持著較高的利潤率。根據招股書及財報，IFBH的毛利率保持在35%左右，純利率則保持在20%左右。

2017年，if進入中國內地時，中國的飲料市場正經歷深刻變革，“天然、健康、低糖、無添加”成為年輕消費者的核心訴求。尤其是Z世代、新中產群體，對添加劑過多的傳統飲料逐漸失去興趣。

if椰子水主打“100%純椰子水、無添加、低熱量、天然電解質”的核心定位，恰好擊中了這一消費痛點。

灼識咨詢發布的數據顯示，中國椰子水飲料市場規模從2019年的4970萬美元，一路飆升至2025年的12億美元，六年時間增長了24倍，年復合增長率遠超飲料行業平均水平，為if品牌的爆發提供了廣闊的市場空間。

而在這個快速增長的市場紅利期，if和他們在中國的分銷商，顯然是深諳中國市場的營銷之道。

他們先後與多位頂流主播合作，進入他們的直播間，2024年，又大手筆簽約兩位頂流明星當代言人。此後，還與某頂流男團合作，後者成為了他們椰子水電解質飲料系列Innococo的亞太區代言人，該飲料系列是IFBH的另一款產品。

這一系列借助頂流營銷、圈粉的操作，讓if始終都在年輕群體中有著強烈的存在感。

輕資產模式的隱憂初現

中國市場的快速增長，成就了這位泰國富二代的事業，但對中國市場的嚴重依賴，也讓這家泰國公司抵御風險的能力變弱。任何一次“風吹草動”，都有可能為這家公司的發展埋下巨大的隱患。

此次輿論風波，便是一個案例，3月4日、3月5日，連續兩天，IFBH在不同平台上予以回應、澄清，試圖止住頹勢。