阿里财报里:电商利润承压,AI营收增36%

图源：视觉中国

文丨饶富英

编辑丨叶锦言

出品丨深网·腾讯新闻小满工作室

3月19日，阿里巴巴再度交出了一份"增收不增利"的财报成绩单。

最新财报显示，2026财年第三季度(2025自然年第四季度),阿里实现营收2848.4亿元，同比增长2%，略低于市场预期的2897.9亿元。若剔除高鑫零售和银泰已处置业务，同口径收入增长9%。

与营收微涨形成鲜明对比的是，利润端全面承压。财报显示，本季度经营利润为 106.45 亿元，同比下降 74%；经调整 EBITA 为 233.97 亿元，同比下滑 57%；归属于普通股股东的净利润 163.22 亿元，同比下降 67%。利润指标全面下滑。

这已是阿里连续三个季度呈现"增收不增利"态势。这组数字背后,是阿里用短期利润换未来的战略抉择。阿里在财报中解释,利润下滑源于公司对即时零售、用户体验及AI领域的持续投入，部分投入被云业务增长带来的业绩改善与运营效率提升所抵消。

CEO吴泳铭在财报会上抛出了"千亿目标"，吴泳铭表示，阿里云2026财年 AI外部商业化收入已突破1000亿元人民币；未来五年,包含MaaS在内的云和AI商业化收入要突破1000亿美元。

阿里电商事业群CEO蒋凡则表示,将在未来两年实现即时零售规模破万亿,并预计这一投入将在2028财年为电商板块带来正向经济效益。

全球第二大车企CEO:营业利润腰斩,将裁至少5万人

中国知名电商爆雷千家供应商血本无归

川普关税被判无效调查点名美元将承压沦为大输家

但资本市场对这份“以利润换增长”的财报反应消极，财报公布后，阿里美股盘前大跌近10%，创去年4月7日以来最大跌幅。

电商利润减少257亿元，烧钱仍在继续

阿里中国电商业务正陷入"旧业务增长乏力、新业务烧钱换市场"的两难境地。

财报显示，本季度阿里中国电商集团业务收入实现收入1593.47 亿元，同比增长 6%，是公司最大的收入基本盘。其中，电商业务方面，本季度客户管理收入（CMR） 1026.64 亿元，同比微增 1%；直营、物流及其他收入 289.19 亿元，同比基本持平。

蒋凡表示，12月季度受宏观消费疲软、春节等因素影响，CMR和电商利润增长放缓。但进入一季度，消费复苏明显，在即时零售战略拉动下，实物电商GMV和CMR增速显着回升，电商利润有所改善。

即时零售本季度收入208.42亿元，同比大幅增长56%，财报解释，主要是得益于2025 年 4 月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。

易观分析数据显示，2025年第四季度淘宝闪购即时交易市场份额达45.2%,仅以0.2个百分点的微弱优势领先美团(45.0%)，京东以8.4%位列第三。

这个“双寡头”席位来之不易，阿里电商集团仍在用烧钱换取增长的阶段。财报显示，本季度，电商业务经调整EBITA为346.13亿元,同比下降43%，相当于利润减少257亿元。加上2026财年二季度利润减少的338亿元，阿里已连续两个季度在电商板块承受巨额利润损失。

阿里对闪购的决心近乎激进。据媒体报道,阿里核心管理层今年年初在内部会议上明确:淘宝闪购三年内不要有亏损负担，重点是发展即时零售。

在核心传统电商业务流量红利见顶、增速逐步放缓的情况下，发展即时零售成为阿里不得不走的一步棋。吴泳铭曾表示，发展即时零售并非针对单一品类竞争，而是为了“满足10亿消费者的一站式需求，建设大消费平台，促进消费潜力释放，而‘远场和近场’相结合的方式，也将有效带动电商和即时零售业务发展。”