中国股市: 股价跌80%!曾"一年十倍"的湘酒A股独苗经历了啥

酒鬼酒第一大股东股权穿透。图片来源：公司财报

现任总经理程军是中粮酒类业务老兵，出身长城葡萄酒烟台基地。近五年间，其职业轨迹往返于长城与酒鬼酒之间，先后担任两家公司主持工作的副总经理、中粮长城总经理等职。2024年底，程军回到酒鬼酒出任总经理。

业绩是主动“深蹲”吗？

中粮时代，从2015年扭亏为盈“上岸”，到2021年前后，酒鬼酒迎来了自己的狂飙时刻。

“高端化”战术是关键：在重金投入销售费用的同时，通过频繁上调价格，将“内参”定位“茅台、五粮液、国窖1573之后的第四大高端品牌”，不仅是希望攻入消费者的心智，更是挑动了渠道的囤货神经。

数据非常直接：2020年，其营收尚在18.26亿元；仅一年后便几乎翻番至34.14亿元；及至2022年，更是冲破40.5亿元大关。彼时股票市场对这只白酒股的狂热，就是最直观的注脚。

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巅峰之后，必有回落。所以我们看到目前的局面，多少带点为透支性增长买单的苦涩。这正是2024年底程军二度归来后面临的真实挑战。

程军试图通过重塑信任来缝补裂痕，他公开强调，“要打造独属于酒鬼酒的、坚不可摧的厂商联盟共同体。”在战术上，他希望推动销售资源从渠道激励，向真实的开瓶场景倾斜——试图用实打实的动销，取代过往靠提价、囤货维系的虚假繁荣。

然而，这亦是整个行业正共同面对的深水区难题：当高端白酒的信仰红利退去，如何在修复渠道商信心的同时，又不陷入漫长且低效的价格战泥潭？对于重返战场的程军而言，这种“既要又要”的平衡术，不仅考验管理定力，更是在与整个行业的下行周期对赌。

不过在商业剧本里，回归也往往伴随着清算。2026年初爆出的业绩垂直下跌，从另外的角度看，也是一场战略性的利空出尽。这又是一次小基数算法：

深坑挖得越深，未来复苏的增长曲线便越惊艳。