王兴不想做"兴哥",也不想只送外卖

美团核心本地商业CEO王莆中在管理层会议上给出了更具体的路径：在自有基础大模型上坚定投入，做出低推理成本模型，能力紧跟行业顶尖；同时建设物理世界数据基础，打造物理世界的AI底座和行动能力。

“我们有最全的信息，有物理世界的行动能力，有无人机、无人车和具身智能。”这番话指向了美团AI战略中最具差异化的逻辑，不在通用大模型上正面竞争，把AI能力嵌入物理世界的服务网络。

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如果只看AI大模型，美团在头部科技公司中的位置并不突出。但换一个维度，机器人和具身智能投资，王兴几乎是中国互联网创始人中出手最密集的一个。

据媒体统计，2023年至今美团战投和美团龙珠在具身智能领域累计出手超过十次，投了宇树科技、银河通用、星海图、自变量机器人、它石智航等公司。在具身智能头部梯队8家公司中，美团系资本出现了9次，高居所有投资机构之首。

几笔关键投资：美团旗下公司以8.25%的持股成为宇树科技的第一大外部股东。美团同样是银河通用的重要股东。2025年7月，美团龙珠和战投联合领投星海图超1亿美元融资。美团还独家领投了自变量机器人A轮。

这些投资标的已经明显超出了配送场景。过去三年，美团系六成以上的新增投资落在了人工智能和先进制造领域，本地生活的投资占比已经被反超。

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在自研层面，无人配送是王兴亲自过问的项目。美团自研第四代无人机已获全国首张低空物流“全域通行证”，截至2025年三季度末累计完成超67万笔商业订单。自动配送车累计配送接近500万单。

财报显示，2025年‘按公允价值计量且其变动计入当期损益的其他金融投资之公允价值变动’录得收益约24亿元，高于2024年的约1.4亿元，反映公司投资组合估值波动对利润表产生了正向影响。

不当“兴哥”容易，不只送外卖难

回看这份财报和两周前那场沟通会，王兴在同一时间窗口做了三件事：去“登味”改组织、谈AI定方向、交一份由亏转正在望的答卷。美团需要一次从内到外的重新定义。

2025年的外卖大战烧掉了近600亿的利润差额，经营活动现金流从正571亿转为负138亿。但从Q3到Q4，核心本地商业亏损收窄了41亿，补贴力度开始回落，监管信号明确指向“反内卷”。

变化往往不会从宏大的口号开始，而是从一些细节开始。比如，一个被喊了三十年的称呼“兴哥”，突然被叫停。

但是，不当“兴哥”容易，做出外卖基本盘之上的新主线，才刚刚开始。