4-6周緩沖期將盡全球能源危機倒計時恐怖時刻來了

2026-03-31 | 來源: 加美財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

本文作者是紐約市立大學研究生中心教授、諾貝爾獎得主、前《紐約時報》專欄作家保羅 · 克魯格曼，全文刊發於他的substack 通訊。

在正常情況下，全球約 20% 的石油產量會通過霍爾木茲海峽運輸。如今，這一通道基本被切斷，只有伊朗石油以及少數獲伊朗允許通行的船只例外。這一中斷導致原油期貨價格大幅上漲。

但這種價格上漲更多是投機性的，源於對未來短缺的合理預期，而不是當前石油已經不足。

實際上，到目前為止，全球市場的石油交付尚未下降，因為從波斯灣運往主要市場通常需要 4 到 6 周。因此，在戰爭開始時，海峽之外的海上仍有大量石油正在運輸途中。

然而，這段緩沖期即將結束。石油危機即將變成現實中的供應問題。

文章開頭的地圖顯示了摩根大通對來自海灣的油輪何時停止抵達各地的估算：對亞洲市場的供應將在本周結束，對歐洲的供應將在下周結束。

一旦危機變成現實，就再也無法通過口頭安撫市場。自戰爭開始以來，特朗普多次聲稱正與伊朗政權進行實質性談判，從而壓低油價，但一旦石油真正短缺，這種做法將不再有效。

加國報稅倒計時開始這些收據別丟

上市倒計時!SpaceX沖1.75萬億IPO 成敗在此一舉?

英首相下台倒計時開始?繼任者浮現

屆時，價格必須上漲到足以壓制需求、與可用供應相匹配的水平。

美國從波斯灣進口的石油很少，但由於全球供應緊張，美國油價仍將上漲。

那麼，油價會漲到多高？我此前討論過這個問題，這裡更新分析，強調前景的不確定性以及油價可能極端飆升的風險。

不確定性主要來自兩個方面。第一，我們不知道有多少石油仍能繞過海灣流出。目前供應大幅受限，但尚未完全達到每天 2000 萬桶的全部中斷。沙特通過管道將部分石油輸往紅海，阿曼也有繞過海峽的管道，伊朗則允許本國數百萬桶石油通過。這些 “ 泄漏 ” 是否持續，取決於戰爭進展。

第二，為了壓制一定程度的需求，價格需要上漲到什麼水平？以往的石油沖擊表明，原油需求價格彈性較低，也就是說，即使價格大幅上漲，需求下降也有限。但在當前危機中，這個彈性究竟有多低非常關鍵，而這個數值難以精確估計。

那麼，合理的可能范圍是什麼？我設想了三種供應中斷情景：低沖擊（供應較正常減少 8%）、中等沖擊（減少 12%）、高沖擊（減少 16%）。同時設定三種需求價格彈性：高（0.2）、中（0.15）、低（0.1）。

並假設如果沒有這場戰爭，布倫特原油價格為每桶 65 美元。在此基礎上，得到如下結果矩陣。