美伊战争大反转:千金难买牛回头....

2026-04-01 | 来源: 泽平宏观 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

该情形下，美伊确有接触但层级有限，双方均在试探底线、积累谈判筹码。“暂停期”成为双方调整部署、评估形势的窗口。

美军继续增兵，伊朗革命卫队保持战备。

谈判可能围绕技术性问题展开，但围绕伊朗核计划、霍尔木兹海峡控制权、战争赔偿的核心分歧难有突破。

若谈不拢，美国可能升级军事行动，打击哈尔克岛、派遣地面部队，伊朗则可能全面关闭海峡、袭击中东其他产油国基础设施

这种情况下，能源价格高位震荡，波动率高、任何风吹草动都将引发价格的暴涨暴跌。

高油价推升成本通胀，美联储加息预期上升，美元走强。

股市整体承压，能源化工板块受益，新能源受益。

情景三：烟雾弹与战略欺骗，旨在持久战。

美国无意真正谈判，释放和谈信号旨在麻痹伊朗、争取时间完成军事部署、加剧伊朗内部分裂。最终目标仍是颠覆伊朗政权、摧毁伊朗核设施和远程导弹能力。

美国利用短暂窗口期加速部署地面部队和两栖攻击舰，为夺取哈尔克岛或发动更大规模攻势做准备。

冲突全面升级，演变为旨在政权更迭的长期战争。

此情景接近1970年代的石油危机，能源价格长期高位，全球经济滞胀，黄金作为抗通胀和避险需求资产、价格大幅上涨，全球股市深度调整。

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5、启示：三次石油战争的影响

70年代爆发了两次石油战争，美伊冲突引爆第三次石油战争，大宗商品元年到来。

我们复盘了过去两轮石油战争。

第一次石油战争（1973-1974）：第四次中东战争，阿拉伯产油国为报复西方支持以色列，首次运用石油武器，实施禁运。油价3个月内从3美元暴涨至13美元，涨幅4倍。黄金开启十年牛市，美国经济陷入严重滞胀，股市一度崩盘。

第二次石油战争（1978-1980）：1979年伊朗伊斯兰革命，第二大产油国停止出口60天，引发恐慌性囤积，油价从13美元飙升至34美元。1980年两伊战争爆发，油价冲至41美元历史高位。黄金脉冲上涨后回落，通胀报复性反弹，沃尔克加息重创经济，股市承压。

五大规律：

第一，表面是历史争端，背后是资源争夺。地缘冲突分布图与全球资源分布图高度重合——两伊战争争夺油田，海湾战争确保石油供应，美伊战争焦点是石油和霍尔木兹海峡。

第二，资产价格冲击分四步走：第一阶段情绪驱动，避险资产脉冲上涨，警惕流动性风险；第二阶段通胀传导，大宗价格上涨，企业盈利分化；第三阶段通胀引发货币政策收紧，股市、债市、黄金承压，如果滞胀，现金为王；第四阶段随着能源战争缓和，油价回落，股市、债市反弹。

第三，油价冲击取决于“供需紧平衡”程度。前两次石油战争正值石油占比超煤炭达40%，中东出口占全球60%，高度依赖格局放大了冲击。

第四，黄金短期避险，长期回归三大属性。1973年正值布雷顿森林体系解体，黄金货币价值属性更强。1980年代第二次石油战争期间，石油美元格局已确立，黄金大涨后回落50%。

第五，全球股市承压。如果引发能源危机和通胀，货币政策被迫收紧，股市分子端盈利受通胀侵蚀，分母端受风险厌恶和无风险利率压制，除资源、农产品、军工等板块外普跌。