SpaceX挑战史上最大IPO 文件解密:AI部门惨亏

2026-05-20 | 来源: 经济日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

全球首富马斯克旗下的SpaceX已经申请首次公开发行股票(IPO)，有望缔造史上最大IPO案纪录。文件显示该公司出现数十亿美元亏损，同时也揭露具超级投票权的股权架构，让马斯克在公司上市后，仍能持续掌控这家横跨火箭、卫星与AI领域的巨头。

综合彭博资讯与英国金融时报报道，SpaceX宣布，将在那斯达克交易所上市，股票代号为SPCX，这次发行由包括高盛、摩根士丹利在内的华尔街最大几家银行承销。正式路演预定最快6月4日展开，最快6月11日定价。

根据周三提交给美国证管会(SEC)的文件，SpaceX第1季营收46.9亿美元，净损42.8亿美元;相较下，去年同期营收约40亿美元，净损5.28亿美元;2025年全年营收达187亿美元，高于前一年的140亿美元。

知情人士透露，SpaceX目标资金额最高可达750亿美元，公司估值超过2兆美元。若成真，将超越沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)在2019年创下的294亿美元IPO纪录。

文件显示，54岁的马斯克目前持有SpaceX达12.3%的A类股与93.6%的B类股，合计掌握85.1%的投票权。由于B类股每股拥有10票表决权，因此即使IPO完成后，马斯克仍将持续控制公司。

文件清楚揭露SpaceX的各项业务状况，其中卫星网络业务星链(Starlink)已迅速成为集团获利与成长的关键引擎。由Starlink带动的联网业务部门在2025年营收达114亿美元，年增近50%;营业利益44亿美元，大增120%。

相较下，太空部门去年营收40亿美元，营业亏损6.57亿美元;AI部门去年营收仅32亿美元，营业亏损64亿美元。

SpaceX指出，公司在各事业投入庞大资金，包括太空业务资本支出38亿美元、通讯连结业务41.8亿美元、AI部门的资本支出高达127亿美元，原因是与其他AI公司一样，正大举兴建庞大资料中心，用于训练与运作AI模型。

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尽管如此，SpaceX仍将大部分未来潜力寄托于AI，并向投资人表示，公司锁定的是“人类史上最大的潜在市场”，总商机高达28.5兆美元，其中有26.5兆美元来自AI领域。

马斯克近期的一系列交易，目的在于扭转AI业务亏损。其中最主要的是本月敲定、并于周三扩大的合作协议：由旗下两座旗舰AI资料中心向AI业者Anthropic提供运算能力。根据文件内容，Anthropic将一路支付SpaceX 每月12.5亿美元，合约持续至2029年5月。

SpaceX同时向投资人列出多项风险因素，包括自家卫星可能与“太空碎片”或其他太空船相撞;此外，也提及较为传统的监管障碍，以及招募优秀AI研究人才、以对抗OpenAI和Anthropic等竞争对手的挑战。

SpaceX警告说，诸如“大规模发展轨道AI运算能力、大量生产AI芯片、建立月球经济、开发人体增强系统，以及将人类与货物运送至月球和火星”等计划，都涉及高度技术复杂性，“这些计划未必能实现商业化可行性”。

文件还指出，由于马斯克同时掌控SpaceX，并领导包括特斯拉在内的其他企业，这使这家火箭公司面临“利益冲突”风险，包括商业机会分配、关系人交易，以及他个人时间与注意力配置等问题。