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美股: 像极了1998 美股已无恐慌 科技版超买 只剩FOMO!


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这一类比为当前市场提供了一个具体的风险参照:不是泡沫立即破裂,而是在极度拉伸后经历一轮幅度可观的中期调整。

七巨头掉队,宽度叙事存疑


尽管科技板块整体表现亮眼,内部结构却出现值得关注的分化。自5月中旬以来,S5INFT上涨约7%,而Mag7作为一个整体却下跌了2.3%。




这意味着近期科技板块的上涨并非由此前的核心领涨股驱动,而是由更广泛的科技成分股接力。这种"接棒"现象短期内可被解读为上涨宽度扩大,但在技术指标已处于历史极端的背景下,领涨股的疲软也可能是动能耗尽的早期信号。

宏观背景转向,市场选择忽视


与此同时,支撑本轮上涨的宏观环境正在悄然收紧。美债收益率出现反弹,油价持续走高,日本利率政策的不确定性也在重新引发全球利率层面的连锁压力。

股市目前对上述信号保持免疫,但历史经验表明,更高的利率最终往往会对估值形成实质性压制。当前的市场情绪结构——VIX情绪指数年内最低、期权偏斜收窄、投机性需求持续涌入——意味着投资者正在大规模放弃下行保护,全面押注上行。

正如Krinsky所总结的:市场上已没有真正的恐惧,剩下的只有害怕踏空的FOMO。
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