中国机器人融资暴增但没一分钱投给普通人

43家独角兽公司中，旷视、新石器、海柔创新等是估值最高的一批公司，成立时间早，在行业尚未拥挤时就完成了资本积累，近年来公开融资的频率不高。

融资最密集的是估值位于中部区间的企业，例如自变量机器人、极佳视界、众擎机器人等，其中致力于打造“物理AGI”的极佳视界融资次数最多，从2023年3月至今完成了11次融资，最新一次为B+轮。这些企业既完成了技术验证，又尚未进入成熟期，需要持续融资支撑研发、量产和市场扩张。

这批企业的估值跃升，集中出现在一个时间窗口：2025年下半年。

星海图从25亿元升至65亿元，众擎机器人从22亿元升至100亿元，星动纪元从25亿元升至76亿元，云深处科技从95亿元升至150亿元，宇树科技从37.85亿元跃升至126.95亿元。类似案例几乎贯穿整个行业，一批公司在短时间内集体完成了估值翻倍甚至翻数倍的跨越。

从前，机器人只是自动化设备的一种，而2025年下半年以后，机器人赛道的技术链路上，VLA（视觉-语言-动作）端到端模型全面成熟，打通了AI大模型与硬件的链接。

同时，在春晚机器人表演、全球首场人形机器人马拉松等公众曝光后，机器人开始批量出货、落地商业场景。技术完善，商业探索起步，投资者们开始看到未来5-10年的技术爆发的可能性，并愿意为此定价。

从某种意义上说，这批独角兽的估值，买的不是现在，而是一个被技术突破提前兑现的未来。

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谁在享受估值溢价？

把43家独角兽按细分赛道拆开，大致分为三块：一端是人形机器人，代表着通用物理智能体的终极形态；另一端是垂直功能性机器人，聚焦仓储、清洁、工业、物流等具体场景；中间则由推理系统、视觉与数据采集等能力模块构成。

在数量上，垂直功能机器人占35%，是最大的一块；人形机器人只占23%。但估值却正好相反，人形机器人拿走了30%的估值权重，明显高于其数量占比；垂直功能性机器人估值占比仅26%，低于其数量份额。

这种错位并不难理解。垂直功能性机器人虽然商业路径更清晰，可验证、可对标，但同质化程度更高、增长想象空间更确定。资本给它们的定价更接近“制造业”的逻辑——有收入、有成本、有天花板。

而人形机器人承载的是另一种叙事：一种通用物理智能体，理论上可以进入任何场景、替代任何人力。它的天花板不在某个细分市场，而在一个尚未被定义的未来。

比起短期可兑现的确定性收入，资本更愿意为具身智能的长远发展与宏大叙事买单。而人形机器人，恰好是这个赛道里最宏大的那个故事。