股往金来: 人民币贬值的罪魁祸首真在大洋彼岸?

2016-11-25 | 来源: 港股那点事 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　另一个颇具迷惑性，但也完全经不起推敲的误导也同样很有市场：“中国经济的基本面不支持人民币持续贬值”，因为“这个国家三十多年来都是经常项目顺差，现在的经常项目顺差依然是世界第一，这个国家的经济增长速度是世界第一，这个国家有 3 万亿的外汇储备”……

　　这就是“人无贬基（人民币无贬值基础）”的由来。

　　这个观点与“经济好，股市就会好”如出一辙，同样荒唐。事实上，过去十几年，我国的 GDP翻了不止两番，但股市依然是扶不起的阿斗，也就是去年靠超发货币与超级杠杆而来了一波“万劫不复”的短暂牛市。

　　决定汇率的因素或许有很多，但经济好坏从来都不是核心的，甚至是无关紧要的，我们的近邻日本就是最明显的例子。提及日本，媒体常用“失去的十年”，但是实际上这个国家失去的，远远不止十年。从90年房地产泡沫破灭，日本经济从93年就开始了萧条，到今天仍无任何起色。从1991年至2015年，日本GDP仅仅从438.72万亿升至529.12万亿日元，25年时间，经济年化增长率仅0.78%。最近十几年日本又受人口加速老年化的影响，令人几乎看不到这个国家的未来。

　　但，日元的币值却一直相当坚挺，坚挺到日本近几届政府用尽各种招数，试图让日元贬值以刺激出口，但日元就是不肯贬下来。

　　也许你会说这是特例，就像很多人习惯了用“特殊”这个词来为中国很多事寻找借口一样——事实上，日本这个国家没有任何特别的。

　　它就是一辆前车，鉴与不鉴，在于你自己。

　　如果真的“人无贬基”，你如何解释香港银行现在大规模收紧境内居民开立银行户口这种很明显的准资本管制行为？你又如何解释香港交易所的美元兑人民币（香港）期货未平仓合约于11月22日达到40，400张（名义金额约合40亿美元，并占全球人民币期货合约总量约三分之二），创历史新高（见下图）：

　　

美元指数强势不止人民币贬至低位

"韭菜"必读：有关中国证券市场.....

股市将大崩盘黄金也会暴跌

　　到底谁在恐惧？

　　四、那么，人民币到底会去往哪里？

　　这取决于决定人民币走势的核心因素到底是什么。

　　上文中，我们排除了“美元”与“中国经济”这两个迷惑甚至误导很多人的“凶手”，剩下我们需要做的，是寻找真凶。

　　事实上，这个并不复杂，用常识就能做出判断。过去，我们只是被所谓的“专家”误导，走上了“歪路”而已。

　　对货币而言，利率是它的国内价格，汇率是它的国际价格。但凡学过最基础经济学的，都知道商品价格的决定因素是供求——是价格，都决定于供应和需求。当供应或需求，其中有一端变化极大时，就可以轻易地做出常识性的判断：价格平衡的天平被打破，向某一边倒去。

　　货币也是商品，只不过是一种一般等价物的特殊商品而已。

　　人民币这种特殊商品的价格，一样取决于它的需求和供应，外汇储备、经济潜力、贸易顺差等等，都只是无伤大雅的边缘因素。用一句大白话说，就是：人民币供应量实在太大了，终于到了贬值的时候了（见下图）：

　　