中国股市: 小心A股纳入MSCI指数行情见光死

2018-05-16 | 来源: 齐俊杰看财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　最近在股市上，MSCI很热门，说的就是大摩编制的全球市场指数，由于大摩也就是摩根斯坦利的音译方法不同，所以这也叫做明晟指数，6月1日，A股即将入摩，这对于中国的资本市场来说，意义非同凡响，6月1日起，232只大盘股将加入MSCI新兴市场指数，成为成份股，初始纳入因子为2.5%，而到了9月3日这个比例进一步上调至5%。而反过来，A股只占到MSCI新兴市场指数权重的0.8%

　　大家就像久旱逢甘露一样，盼着国外的过来，帮我们解套，希望这波MSCI的建仓资金，能够推升股市，特别是这些银行，保险，石化这些权重股走强。另外，那些茅台为首的大消费概念，也是外资的最爱。我们希望外国人过来帮我们抬轿。再把这些股票打起来，然后我们赚钱，赚很多钱。

　　而机构们的观点普遍乐观，摩根大通预计，A股纳入MSCI将带动66亿美元资金被动配置MSCI中国指数所涵盖的股票，主动配置所带来资金将是被动配置的5倍，即整体配置中国股票的资金将达到400亿美元。瑞银证券估算，首次纳入有望为A股市场带来185亿美元净流入。这只是一个开始，今后几年A股在该指数中的比重会持续上升。

　　

　　从历史经验来看，其实这种事情并不一定，历史上13个新兴市场在纳入MSCI后1个月、3个月、6个月、12个月股市上涨的概率大概是60%，1992年韩国纳入MSCI指数后，股市就是先跌后涨，而1996年台湾纳入MCSI，就是连续大涨。外资更加关注的是投资价值，在纳入明晟指数前，如果市场处于低估位置，那么外资就会大量建仓，而当市场处于高估位置，那么可能表现就没那么惊艳，反而可能还很惊悚。

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　　其实，股市无非就是预期的反应，MSCI这个事情，已经很早就有预期了，或者说去年的漂亮50行情，就是对A股纳入MSCI的正面反应，而今年开始的医药行情，也是如出一辙。从QFII的持仓来看，医药生物已经成了他们的最爱，有28只股票，被QFII重仓。银行，保险，公用事业，食品饮料，石油石化，这些行业都是QFII重仓的品种，他们特别的喜欢金融和消费，这就是老外的思维，金融是战略配置，不光是为了赚钱，而消费是战术配置，长期看好中国这个全世界最大的市场。

　　5月15日，MSCI将公布指数的调整结果，5月31日收盘后统一调整，但这仅限于指数基金，而主动基金，则很可能已经开始更改配置。不过坏消息是，A股目前的市盈率是17.8倍，虽然明显低于美国，但还是要高于新兴市场的平均水平。随着加入MSCI，那么必然有一个估值水位差拉平的过程。特别是涨了很多的大蓝筹，大消费，这些概念股，其实并不便宜了。

　　股市上是一个充满哲学的地方，当所有人都觉得他是利好的时候，往往事情就该起变化了。A股纳入MSCI，大家已经预期了太久，而且大量资金已经提前布局，去年就开始爆发了蓝筹行情，很多大盘蓝筹股涨了一倍还多，这时候反倒是一个预期最强烈的时候，或者说，A股入摩肯定是大利好，但是这个利好能不能有大家想象的那么好，就真不一定了，很可能梦想是美好的，现实会比梦想稍微残酷一点，于是就会引发行情不及预期的担忧。