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錢去哪了？中國央行重磅發聲(圖)

2024-05-10 | 來源: 第一財經 | 轉到微信 | 有1人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

目前，中國廣義貨幣M2余額已超300萬億元，存貸款規模也十分龐大，而且還在較快增長。但同時，中國經濟內需不足，通脹水平保持低位，市場有疑問：這些錢去哪了？是否有效支持了實體經濟？資金有沒有空轉？

對此，5月10日，央行在《2024年第一季度中國貨幣政策執行報告》（下稱《報告》）專欄2中通俗地解釋了“什麼是錢”，並通過分析銀行存貸款流向，用詳實的數據解答了“錢去哪，錢在哪”的問題和市場關於“為什麼金融和經濟數據走勢會不一致”的疑問。

存款主要留存在居民部門

目前，中國的貨幣分為M0、M1、M2三個層次。M0，即我們常說的“現金”，最活躍，流動性也最高；M1，是M0加上流動性稍弱一點的單位活期存款；M2，是M1加上流動性更弱一些的單位定期存款、居民存款等。通過統計銀行負債端的存款可以體現出“錢在哪”。

由於M2可以通過貸款等渠道派生，因此也可以通過銀行資產端來分析“錢去哪”。

從“錢去哪”角度看，貸款主要投向了企業和實體經濟的供給端。分析錢去哪了，先要看貸款的流向。

分部門看，3月末，中國企（事）業單位貸款、住戶貸款分別達163萬億元、81萬億元，分別占全部貸款的66%、33%，企業仍是貸款的大頭。

也就是說，貸款投放主要用於支持企業擴大投資和生產、居民購房和消費。

分期限和行業看，目前中國中長期貸款占比超過三分之二，基建、房地產、制造業等重資產行業約占全部貸款的五成，而居民的非住房消費貸款占比不足10%。實體經濟供給端和投資領域融資相對較多，而需求端尤其是消費仍有較大增長潛力。

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央行可以適度引導“錢去哪”，但主要還得靠經濟主體的自身需求。業內專家表示，近些年，央行已在主動引導資金投向，隨著經濟轉型升級加快，信貸結構也在優化。但總體看，由於有效消費需求不足，實體經濟供給端和投資領域得到的融資更多，這也一定程度上解釋了為什麼在全球高通脹背景下，中國通脹仍保持低位。

而從“錢在哪”角度看，存款主要在居民部門。經濟循環恢復需要時間，一部分錢沉澱在居民部門。

《報告》表示，只要銀行還在資產擴張，錢一經創造就不會減少，只是在企業、居民、政府等部門間循環轉移。

2024年3月末，在約296萬億元的存款總盤子中，居民、企業、政府各占49%、27%、14%，分別較疫情前的2019年上升7.1個、下降4.2個、下降3.3個百分點。貸款主要投向了企業，通過各類支出會體現為居民存款，但由於居民消費有待恢復、總需求不足，存款主要留存在居民部門，沒有進一步通過居民部門支出轉化為企業存款。

同時，企業和居民的存款定期化趨勢加劇。定期和活期存款比重已由2017年的“六四開”升至目前的“七三開”。

此外，表內存款和表外資管產品等各類資產相互間的回報率出現變化，影響居民風險偏好和投資行為，居民會相應調整資產配置，這也是影響居民存款占比的重要因素。

“由於疫情沖擊、風險偏好下降，企業和居民資產擺布上也更傾向於收益更穩定的存款尤其是定期存款，導致經濟循環中的“活錢”變少、循環不暢，這也解釋了為什麼老百姓和企業微觀感受上都缺錢，而金融體系貨幣總量還在增加的矛盾。”業內專家稱。

宏觀政策重心轉向提升消費需求、促進供需平衡

貨幣存量已經不少，關鍵是盤活存量，暢通循環。

《報告》指出，過去相當長一段時期，中國經濟保持高速增長，經濟體量持續增大，都會帶來資金需求的上升，規模龐大的存貸款，是過去多年來金融持續不斷支持實體經濟發展的反映。人民銀行著力調節好“貨幣供應總閘門”，但對於“錢去哪，錢在哪”等存貸款的結構問題，實體經濟主體的影響也很大。

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評論1	游客 [次.昔.取.載]	2024-05-11 08:26
這些都是明面上的錢，還有另外一個大頭是紅色家族海外資產才是天文數字。贊踩回復 0