史上还债高峰到来很多城市扛不住

2021年一年，地方城投债有息负债就增加了5.8万亿。

至此，地方城投有息负债总额达到了56万亿。

2022年，城投债新增额度大约在5万亿，合计有息负债总额大约在61万亿。

而作为地方政府的主要融资平台之一，城投完全就是在为地方政府托底。

所以，在城投债务狂飙的背后，则是地方财政的不断下行，以至于捉襟见肘的日趋艰难。

2022 年前10个月，地方政府的一般公共预算和政府性基金预算加在一起，全国 31个省份的财政收支缺口为 11.7万亿元，占 GDP 的 13.4%。

这是2013 年政府首次发布这些数据以来的最高值。

本来，地方财政主要收入途径只有两条路：

税收和卖地。

2021年，卖地收入占地方财政收入的比例为41.47%。这是绝对的支柱型收入。

但是，这一项收入在过去的两年已经彻底拉胯了。

开发商的没人愿意卖地，城投只能出来托底，城投托底，等于是政府借债，买政府卖的地。

这是一场最众所周知的秘事。

这样做最大的好处是，能让一切如常运转。

用负债换取秩序的如常。

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最终，地方财政要自救，似乎只有三条路可走：

增加税收；增加卖地；宣布破产。

但目前来看，2023年如果经济能反弹，也许税收是会好一些的，但这只对东南沿海城市有用；大量的北方和西方城市已经并无多少收税增量。

增加卖地，这也并不靠谱。因为对于很多中小城市来说，还有很多在2016到2018年棚改货币化时候的土地库存没有消化完，大量卖地已是绝无可能。

并且城投托底已经不可能了，因为财政部在2022年11月已经发文，严禁地方通过城投托底拿地的方式新增地方债务。

结果12月，城投债取消了6成，环比增速下降超过30%。