中国地方债爆表仅仅是刚刚开始

但是花无百日红，四年以后，也就是2010年上半年，滇公路公司资产总额为1314亿元，负债1015亿元，资产负债率达到了77.24%。滇公路总经理姜志刚在2010年上半年经济活动分析会议上坦承，“公司资金周转将可能断裂，无力偿还银行贷款本息，进而可能对银行造成坏账损失，形成金融风险”，会后即向建行、国开行、工行等十几家债权银行发出了“即日起，只付息不还本”的公函。云南省此时方才想到，云南地处崇山峻岭，无论是修路架桥，想收回成本几乎无可能。云南省政府在滇公路与国有银行两家“政府公司”之间，扮演“第三方角色”进行调节，要求滇公路撤回上述公函，并做出增资、垫款、补贴等承诺，以帮助该公司暂渡难关，但风险并未消除。

滇公路还本付息风波，引发了对政府性债务风险的质疑。据中国国家审计署2010年度审计报告显示，截至2010年底，除54个县级政府没有政府性债务外，全国省、市、县三级地方政府性债务余额共计107174.91亿元。在这笔巨额债务中，究竟暗藏了多少风险，目前尚无权威数据。其他各省情况大致差不多，从2008年美国金融危机波及世界开始，中国政府于2009年投入5万亿救市，各地八仙过海、各显神通，成了基建狂魔，由此积累下巨额地方债，其间数次清理，剪不断，理还乱，谁都知道这头灰犀牛的存在，谁也没办法请走这尊巨兽。

自制定心丸不管用

中国政府是否知道地方债危机？当然知道。

今年2月16日，新浪财经登了一篇《31省地方政府债务全景扫描：谁多谁少谁压力大》，对2022年地方显性债务存量、付息情况和投向做全面梳理，结果如下：1、2022年中国地方政府债余额高达35万亿人民币，创历史记录，全年利息支出首度突破1万亿人民币；

2、债务规模排前五的省份为广东（25082.3亿元）、山东（23588.0亿元）、江苏（20694.1亿元）、浙江（20168.8亿元）和四川（17705.4亿元）。经济不发达地区债务总额低，是因为这些省区举债能力差。

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3、该文计算的27个省份中，有23个省份的债务率高于100%警戒线，其中，天津高达295.7%，吉林、云南、辽宁、贵州、福建、重庆、青海债务率超过150%，显示地方债务形势与财力不匹配；

4、地方债还本资金主要来自于再融资，“借新还旧”较为普遍，因而付息支出对地方财政的压力相对更大。

该文的结论是：截至2022年末，地方政府负债率为29.1%，加上中央政府国债之后，政府负债率合计50.1%，低于国际通行警戒值，政府债务与经济增长较风险总体可控——考虑到国内舆论环境，作者这一结论可以理解，因为风险是否过大，有专业知识的人看文中16张图表与相关数据就可得出结论。

此文发表三个半月之后，因地方政府财力不足，面临收入压力、支出刚性和举债收紧的三重困难，武汉与云南相继上演本文开头所言戏剧。