股往金來: 我的基金還綠著，基金經理錢包飽了

2023-08-12 | 來源: 南風窗 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

可見，當市場進入低迷期，不論是基民的收益，還是基金公司的盈利能力，分化都在加劇。

頂流跌下神壇

伴隨市場主題風格切換，市場多為結構性行情，產品之間業績分化亦加劇。

Wind數據顯示，截至8月2日，普通股票型基金的平均收益為1.66%，但混合型基金、債券型基金、貨幣型基金的平均收益分別為－1.84%、2.38%、1.13%。

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主題風格不斷切換的市場，風險和機遇似乎並存，踩中了就有超預期的收益，踏空則意味著虧損。可以看到，上半年，主動權益基金表現不佳，超半數產品跑輸大盤，但被動型指數基金，特別是聚焦人工智能的指數基金收益可觀。

值得一提的是，市場風格快速切換，對規模較大的基金，特別是百億規模的主動權益類基金產品，不太友好。據Wind資訊數據，今年上半年，55只百億基金，平均收益率為－5.34%。其中，僅有15只年內取得正收益，占比不足三成。與此同時，在40只年內虧損的百億產品中，不乏葛蘭、張坤、劉彥春等頂流基金經理管理的產品。

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這些明星基金經理，往往以重倉某個行業而出圈，如“醫藥女神”葛蘭是一如既往地重倉醫藥，還有偏愛消費的張坤、劉彥春。他們的投資風格也很相似，基本不擇時，押注某個細分行業堅定長期持有，和時間做朋友。在2019、2020年，“喝酒吃藥”行情好的時候，他們管理的產品，動輒100%以上的收益。

但好景不長，隨著2021年春節後，以醫藥、白酒為代表的核心資產崩盤，他們的光環不再，產品收益持續走低，年收益轉為負。例如，“醫藥女神”葛蘭的中歐醫療創新A，這只基金2019年2月成立，截至今年6月30日，基金規模達到112.04億，因2020年收益達到101.44%，所以成立以來的收益仍保持著38.57%，但近兩年的收益為－50.12%，這意味著，這兩年如果沖著“醫藥女神”買入這只基金，大概率是虧損。

中歐醫療累計收益走勢 / 圖源：天天基金

中歐醫療創新A一直重倉醫藥，持股包含恒瑞醫藥、藥明康德、愛爾眼科、凱萊英、康龍化成和片仔癀等。從今年6月30日的持倉來看，其對恒瑞醫藥、藥明康德、凱萊英、康龍化成的持倉，較上期增加了30%以上，表達了堅定投資醫療賽道的決心。

可以想象，存量時代，在當下風格切換到AI、“中特估”的情況下，頂流基金們依舊重倉白酒、醫藥，結果就會變成，AI漲得有多猛，醫藥、白酒就會跌得有多凶。所以可以看到，這些頂流基金經理的產品今年上半年的收益基本跑輸同類基金，虧損較嚴重。

伴隨著三位頂流基金經理的出圈，2021年曾出現基金發行熱，新成立的基金數量創下歷史新高。最近一年多，基金發行逐漸降溫，不僅新發行基金的數量在減少，募集規模也在下降。以今年上半年的數據為例，公募基金市場新成立601只基金，同比減少159只，且合計募集規模為5167億元，同比下滑33%。