高盛经济学家两次预测都应验这次

2024-02-22 | 来源: 华尔街日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

神预测

2007年，许多分析师并不认为次级住房抵押贷款的损失有多严重的后果，认为这就像股市遇上了一个倒霉日。在当年11月的一份报告中，哈哲思称这种类比是有问题的。他援引经济学家Tobias Adrian和Hyun Song Shin的研究指出，股票主要由退休基金等长期投资者持有，这些投资者会“被动接受净资产损失”。

而房贷则是由银行、投资交易商、对冲基金、房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等杠杆机构持有。每损失一美元，这些投资者就必须缩减资产负债表，以维持资本比率。这是哈哲思预测2008年经济增长乏力、衰退风险高于分析师平均预期的一个重要原因。

那次的经济衰退后，哈哲思再次背离主流预测，准确预言到尽管联邦赤字巨大，债券收益率仍将下降。哈哲思部分借鉴了英国经济学家韦恩·戈德利(Wynne Godley)关于信贷流动的研究成果，推断在私人借贷如此疲软的情况下，公共借贷不会推高通胀或利率。

哈哲思也有马失前蹄的时候，尤其是对美联储利率举措的预测。新冠疫情过后，他漏算了通胀的飙升，也没有及时意识到美联储为抑制通胀会有多大力度的加息。

哈哲思说：“你可能会看对大势，但却在预测具体招式时出错，尤其是在涉及人类或央行官员的行为时。”

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关于当前的大局，哈哲思依然强调，通胀率有望在失业率不升高的情况下回到2%。2022年底，他的团队曾悍然借用华尔街上最危险的字眼为其2023年展望点题：“这个周期与众不同。”

该公司认为，过热的劳动力市场将通过职位空缺数减少而非失业率上升来降温，日益恢复元气的供给侧则会压低通胀。最终，供给侧反弹甚至超过了高盛原本的预期，2023年的增长超越了高盛的乐观预测。

对于2024年，哈哲思和该公司预计更是如此。

许多经济学家认为，加息的滞后效应可能会引发经济衰退。但哈哲思认为，滞后期被误解了。他说，利率对产出水平的滞后期很长，但对产出增长的滞后期很短，而且已经过去了。因此，随着供应的进一步恢复，通胀可以在经济稳健增长的同时继续消退。

最新数据对高盛的预测并不友好。1月份零售销售疲软，通胀居高不下。高盛将通胀高企归咎于年初的物价上涨，而这反映的是过去而非未来的趋势。

住房成本也迅速上涨。但在周日发表的一份长达13页的报告中，高盛深入研究了私人房租数据和劳工部的计算方法，认为1月份的跳涨是反常的。

仍有很多人对软着陆持怀疑态度。达德利预计失业率会大幅上升，经济会出现衰退。但是，哈哲思的前老板认为：“事情肯定会朝着哈哲思预测的方向发展。”