股往金來: "韭菜"必讀：有關中國證券市場.....

2024-02-24 | 來源: RFA | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

上海綜合指數看板（路透社圖片）

國家安全至上

國家領導人對資本市場不同的態度無疑是造成資本市場多年無法定性的原因。不同於朱镕基和溫家寶擔任總理時期尋求推動市場化，習近平政府強調國家安全至上，經濟是國家安全的一部分，資本市場需要為國家安全服務，這讓投資人和企業都感到難以適應。

蔡慎坤指出， “前幾年習近平在‘新時代習近平思想30講’中專門談到資本市場實際上已經給股市定了性，要控制或監督資本市場無序炒作的狀態，限制這些虛擬經濟獲得暴利的機會……就是從股市上獲得暴利，他是堅決反對的，是要反制的。”

台灣專欄作者“乾隆來”在接受本台采訪時也表示，習近平和他的團隊確實“對金融市場投資炒作非常厭惡，也深信投機炒作一定存在龐大貪腐”。“乾隆來”還說，在習近平政府將“反貪腐”當作政權存續的核心價值前提下，透過進一步結構性改革推動市場化是“最根本的價值兩難”。其中的矛盾包括讓金融官員直接面臨抗壓救市的同時，又得面對推動國家資金進場可能帶來貪腐調查的可能。因此金融官員只能采取“技術性”作法，如吸納所放空、要求國企加碼買進庫藏股、人民銀行持續調降利率和行政喊話來救市。

2023年7月24日中央政治局召開會議，罕見提出要“活躍資本市場、提振投資者信心”，會議強調要及時回應市場關切，穩步推進股票發行注冊制改革，積極引入長期投資者，保持資本市場平穩運行。

但是數個月後，12月22日，國家新聞出版署發布《網絡游戲管理辦法》草案征求意見，造成港股和游戲行業的股票大跌。該草案在習近平政府強調國家安全至上的背景下，引發投資人對政府將進一步打擊游戲行業的恐懼。騰訊在香港大跌12.4%，創下2008年10月金融危機以來的新低點；騰訊的股價跌幅達25%，金融部門在此之前試圖活絡市場的手段和措施全部被抵消。

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12月的游戲行業管理辦法讓外資和本土投資人信心進一步崩潰，盡管新聞出版署後來未進一步推動，但是根據《金融時報》估算，外資2023年購入A股的投資到12月底僅剩下年初匯入的10%，其中八月單月賣超約880億人民幣；主要投資機構貝萊德，挪威主權基金等陸續關閉在中國境內的辦公室。

證監會自2023年夏天起陸續出台救市政策，包括2月4日召開證監會黨委會議，會後提出要深入排查違法違規線索，依法嚴厲打擊操縱市場、惡意做空、內幕交易、詐欺發行等重大違法行為，之後又提出暫停限售股出借等措施。在這些措施都無法阻止股市繼續下跌後，中國證監會最後加碼以嚴厲口吻警告，“要讓膽敢違法操縱、惡意做空者“傾家蕩產、牢底坐穿”。

倫敦分析師斯皮羅指出，不同官員釋放出“很多不一樣的訊號、暗示、承諾，（讓外界）非常難理解到底中國發生了什麼，非常難理解什麼是他們最基本的優先政策，我們現在只看到國家安全是習近平最重要的政策，他從國家安全的角度來看待經濟。”

他進一步解釋，在2000年後，外資認為中國政府的經濟政策曾經具備可預測性和穩定性。但是在過去幾年中，政府政策不止失去透明性、可預測性，還未積極面對實際經濟問題，如地產行業、地方財政等，這些都導致外界對中國政府失去信心。

牛津大學的馬格努斯也指出，從過去的經驗看來，政府有能力救市，中國政府對市場的控制讓他們比其他政府有更多手段，“問題是他們似乎沒有意願，或者沒有展現出意願和能力”。他進一步分析說，

習近平上任後，尋求在經濟增長和穩定間需求平衡，但是這兩個目標本質上存在著矛盾。增長越大，經濟穩定性就會降低；當政府越強調穩定時，經濟增長就越差；政府各種救市的結果就是增長和穩定性都很差。